入口迎来岑岭期以及国内糖厂库存同比偏高导致市集供应宽松，需求发达一般且市集囤货意向舒缓，供强需弱矛盾凸起导致三季度白糖价钱下落。四季度国内迎来新坐蓐季，新糖上市加多供应量，且新季国内增产预期较强，四季度白糖市集走势或解任季节性功令，价钱要点赓续下移。

　　三季度糖价波及年内最低

　　2024年三季度白糖市集价钱触动下落，固然季度末受海外糖价上升带动出现跟涨行情。以主产区广西南宁市集为例，终局9月25日，2024年三季度平均价钱6371元／吨，环比下落2.73%，同比下落13.39%。其中9月中旬价钱跌至2024年以来最低点6200元／吨，较年内高点下落7.88%。

　　白糖市集供强需弱矛盾凸起是导致价钱下落的主要原因。2023/24年度国内糖产量加多以及三季度入口增量预期终了，导致糖厂库存一直高于昨年同时水平。中秋和国庆节日备货对需求提振有限，固然市集出现季节性补库欣喜，但价钱下落的配景下渊博刚需采购为主，囤货意向责怪，中秋节后市集需求参预季节性淡季。

　　入口增量预期终了国内去库存程度慢于昨年同时

　　海外糖价下落导致入口糖资本下降，5月中旬原糖期货价钱年内初度跌破18好意思分／磅，配特等50%关税原糖入口加工一度由失掉转为盈利，配额内15%关税表面入口加工利润达到1350元／吨以上，国内入口积极性教养。巴西当作中国入口糖主要开首国，对中国的船期约莫在40-50天。7月起入口糖到港量运转加多，8-9月入口将延续增量趋势，预测三季度国内入口糖数目达到170万-180万吨，同比加多66.67%-76.47%。

　　国内5月下旬榨季坐蓐终局后，糖厂参预去库存阶段。跟着入口糖资本下降以及入口量加多，国内以入口为原料的加工糖价钱上风涌现。加工糖主要辩认在沿海一带，8月加工糖和广西糖价差一度收窄至30元／吨，较年内最高水平收窄520元／吨。广西糖北销价钱上风舒缓，并且北糖南运的变化也导致南边产区出货速率放缓。终局8月底，2023/24年度国内糖厂工业库存110万吨，同比加多25.25%。

　　市集需求偏淡主动囤货举止较少

　　由于本年白糖市集行情下落，以及下流含糖食物行业举座消费情况一般，市集采购周期镌汰，渊博刚需采买为主。为了遁入跌价风险，炒外汇中下流保管低库存情状，主动囤货意向舒缓。固然中秋国庆前市集受到节日备货带动，出现季节性补库欣喜，但中秋节后下流需求迎来季节性淡季，市集走货压力加多。预测三季度寰球糖厂销量200万至210万吨，环比减少20.75%至24.53%。

　　四季度价钱要点或赓续下移

　　通过近13年白糖价钱季节性波动功令不错看出，10月达到全年价钱高点，11-12月价钱下落。主要因为10月国内新榨季刚运转，一般只好朔方甜菜糖厂开榨，新糖上市量未几且辐照限制有限，南边主产区11月络续开榨，开榨前糖厂陈糖库存不断花消，市集供应相对殷切。跟着南边新糖大宗上市，市集供应逐渐宽松，糖价承压回落。

　　具体分析本年四季度国内白糖市集情况。供应端，9月中下旬朔方甜菜糖厂迎来坐蓐季，国庆节后糖厂开榨岑岭期，新糖将络续上市，11月南边主产区也将络续运转坐蓐，国内新糖上市量加多，并且新季国内存在增产预期，市集供应压力预期较大。另外本年入口量和榨季末糖厂结转库存量均同比偏高，也导致新榨季运转前白糖市集供应相对处于宽松情状。需求端，中秋节后市集处于季节性需求淡季，一直到春节备货前市集处于刚需采买的情状，重迭市集对新榨季糖价存悲不雅预期，导致中下流囤货意向较弱。

　　举座来看，10月国内新糖上市量有限，南边糖厂去库存的配景下存在挺价心态，或守旧糖价难跌，但市集供应宽松的时势难以守旧糖价大幅度上升，11-12月跟着国内糖厂大面积开榨，新糖迎来上市岑岭期，市集供应压力涌现，预测糖价解任季节性功令下落为主。

　　（作家：孙悦，卓创资讯分析师）

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